Kina har offentliggjort PMI-tal for april i nat fra både det nationale statistik bureau (NBS) og den private version, der hedder Caixin PMI. Tallene var nogenlunde som forventet.

Vi så et fald i begge udgaver af tallet - og faktisk et lidt større fald i den officielle version end det private indeks. Tallet fra NBS faldt således fra 50,5 i marts til 49,0. Det er svagt men ikke en katastrofe.

Svagheden skyldes ikke overraskende et stort fald i indekset for eksportordrer. Kigger vi på det officielle tal faldt det fra 49 til 44.7, hvilket er det laveste niveau siden december 2022.

Handelskrigen med USA viser sig nu tydeligt i tallene og har også været klart fra tal for container-trafikken mellem de to økonomier, der også er gået kraftigt ned. Kigger man på det samlede ordreindeks i PMI falder det ikke helt så meget og er umiddelbart ikke på alarmerende niveauer. Det skyldes formentlig, at regeringen i de her måneder har skruet op for blusset, når det kommer til stimuli til økonomien, så den indenlandske økonomi kompenserer for noget af svagheden i eksporten.

På sidste uges møde i Politburoet, Kinas øverste ledelse, annoncerede man ikke nye initiativer til at stimulere væksten. Man sagde i stedet, at allerede planlagte lempelser skulle rulles hurtigere ud, og samtidig sendte man et signal om, at man er klar til at skrue op for stimuli, hvis det bliver nødvendigt. Selvom der er svaghed i tallene, er det næppe noget, der kommer bag på regeringen i Kina.

Når man ikke ruller nye stimuli ud allerede nu, er det formentlig, fordi man dels afventer situationen og vil se effekterne af de nuværende væksttiltag. Samtidig venter man og ser, hvordan handelskrigen måtte udvikle sig. Hvis Trump pludselig vælger at sænke toldsatserne for at få sat skub i forhandlingerne, er der måske slet ikke brug for flere stimuli. Så lige nu lurepasser man lidt.

Tallene er næppe heller noget, der får Beijing til at ryste på hånden i handelskrigen med Trump.

Spejlbilledet af den svage eksport er, at importen i USA fra Kina styrtdykker lige nu, fordi handelen med Kina reelt er gået stå. Det kan i løbet af kort tid risikere at føre til tomme hylder i USA og stigende priser – noget der vil sætte Trump under pres for snart at få de meget høje toldsatser ned til niveauer, hvor der i det mindste bliver handlet med Kina igen. Det kunne være til 50-60% fra de nuværende 145% på mange varer.