Gå til hovedindhold
1. apr. 2025 – Artikler

Danske Bank udvider investeringsuniverset for forsvarsaktier

Som følge af den nye geopolitiske virkelighed samt ændrede ønsker og præferencer fra investorer har Danske Bank foretaget en gennemgang af sine investeringspolitikker og eksklusionslister for selskaber i forsvarsindustrien. Det fører nu til, at investeringsuniverset udvides.

Kig over København

I Danske Bank har vi foretaget en gennemgang af vores investeringspolitikker og eksklusionslister på forsvarsområdet. Investeringspolitikkerne og eksklusionslisterne styrer, hvilke selskaber vi i vores kapitalforvaltning i Danske Bank Asset Management og Danica kan investere i.

Gennemgangen har ført til, at vi udvider vores investeringsunivers med yderligere omkring 30 selskaber, som dermed bliver fjernet fra vores eksklusionslister. Denne tilpasning følger i kølvandet på flere tilpasninger i 2024, så vi nu samlet set har udvidet vores investeringsunivers inden for forsvarsaktier med omkring 200 selskaber på tværs af vores restriktioner. De seneste tilpasninger betyder blandt andet, at vi nu kan investere i stort set alle europæiske selskaber inden for forsvarsindustrien.

”Vi har løbende fokus på at sikre, at vores politik for ansvarlige investeringer afspejler udviklingen i samfundet og vores investorers ønsker og præferencer, så vi til stadighed lever op til vores forpligtelse til at levere konkurrencedygtige afkast på et ansvarlig grundlag. De seneste tilpasninger af vores restriktioner er et skridt, vi tager efter nøje analyser og overvejelser,” fortæller Erik Eliasson, som er chef for ansvarlige investeringer i Danske Bank.

Vi har set et markant øget fokus på nødvendigheden af et stærkere europæisk forsvar, og både Europa-Kommissionen og den danske regering har understreget nødvendigheden af store forsvarsinvesteringer i de kommende år.

Erik Eliasson

Chef for ansvarlige investeringer, Danske Bank.



Naturlig konsekvens af geopolitisk udvikling
Erik Eliasson betegner tilpasningerne på forsvarsområdet som en naturlig konsekvens af de seneste års geopolitiske udvikling.

”Vi har set et markant øget fokus på nødvendigheden af et stærkere europæisk forsvar, og både Europa-Kommissionen og den danske regering har understreget nødvendigheden af store forsvarsinvesteringer i de kommende år. Samtidig har vi blandt vores investeringskunder set en mærkbar ændring i den generelle holdning til investeringer i forsvarsaktier, der er blevet langt mindre restriktiv,” forklarer Erik Eliasson.


Især de seneste måneders geopolitiske udvikling har sat nogle store bevægelser i gang i Europa, der også påvirker den økonomiske vækst og renteudviklingen. Det har også bredere afledte effekter på aktie- og valutamarkedet, og derfor er forsvar et tema, vi på flere niveauer følger meget indgående.

Thomas Otbo

Investeringsdirektør, Danske Bank Asset Management



Har øget vores investeringer inden for forsvar
Selv om vores beslutning om færre selskaber på vores eksklusionslister nu giver yderligere investeringsmuligheder i vores kapitalforvaltning, har vi som følge af den geopolitiske situation og den øgede efterspørgsel efter forsvarsmateriel længe haft fokus på investeringer i forsvarsaktier i Danske Bank Asset Management.

”De seneste to år har vi mere end fordoblet vores samlede kapital under forvaltning i selskaber med omsætning fra våben og andet militært udstyr. Forsvar har blandt andet været et særskilt investeringstema i vores aktiestrategier på tværs af vores balancerede porteføljeløsninger, ligesom vi også tilbyder skræddersyede aktieløsninger inden for forsvar for institutionelle kunder,” fortæller Thomas Otbo, investeringsdirektør i Danske Bank Asset Management.

Afledte effekter og investeringsmuligheder
Thomas Otbo understreger dog, at forsvarsaktier stadig udgør en meget lille andel af det globale aktiemarked. Han beskriver imidlertid forsvar som et tema, der handler om meget andet og mere end investeringer i våbenproducenter.

”Især de seneste måneders geopolitiske udvikling har sat nogle store bevægelser i gang i Europa, der også påvirker den økonomiske vækst og renteudviklingen – blandt andet via udsigterne til store gældsfinansierede forsvarsinvesteringer i Tyskland. Det har også bredere afledte effekter på aktie- og valutamarkedet, og derfor er forsvar et tema, vi på flere niveauer følger meget indgående,” siger han.


Vores tilgang til forsvarsaktier i Danske Bank

I Danske Bank anerkender vi, som det er fastsat i FN-pagten, nationers ret til at anvende legitime våben til nationalt selvforsvar og legitime nationale sikkerhedsformål. Samtidig respekterer vi en række internationale konventioner i forhold til illegale våben. Vi har to typer restriktioner for investeringer i forsvarsaktier i Danske Bank.


  • Vores investeringsprodukter er underlagt vores restriktioner for kontroversielle våben, som omfatter en række våben forbudt i henhold til internationale konventioner. Det er klyngebomber, antipersonelle miner, biologiske og kemiske våben samt aktiviteter inden for atomvåben, der ikke holder sig inden for rammerne af traktaten om ikke-spredning af kernevåben (NPT).

    Med vores nye tilpasninger af restriktionerne på forsvarsaktier fjerner vi restriktioner på flere våbentyper, der ikke er forbudt i henhold til internationale konventioner.

  • Udvalgte investeringsprodukter, som blandt andet er målrettet kunder med præference for at undgå militært udstyr, er underlagt skærpede restriktioner for militært udstyr. Det gælder blandt andet vores Danske Invest-fonde med et bæredygtigt mål. For disse fonde er kampudstyr som f.eks. tanks, ammunition, missiler mv. ekskluderet, men ikke andre typer udstyr som f.eks. radarsystemer, militærsoftware og overvågningsfartøjer mv.



Opdaterede eksklusionslister senere i år
De nye tilpasninger af vores restriktioner forventes at være fuldt ud implementeret i vores porteføljer i løbet af maj i år. Alle investeringer i forsvarsaktier vil selvfølgelig fortsat ske inden for rammerne af Danske Banks politik for ansvarlige investeringer.

Af investerings- og lovgivningsmæssige hensyn kan vi ikke på nuværende tidspunkt oplyse, præcis hvilke selskaber som bliver fjernet fra vores eksklusionslister som følge af de lempede restriktioner. De opdaterede eksklusionslister offentliggøres senere i år.

For kunder, der ønsker en mere restriktiv tilgang til investeringer i forsvarsaktier, tilbyder vi blandt andet fortsat en række Danske Invest-fonde og andre investeringsløsninger, hvor militært udstyr ikke indgår i porteføljerne.