Grundlæggende sunde økonomier
Sverige er det nordiske land, der i vores prognose kommer tættest på en ny økonomisk krise – vi forventer faktisk fald i BNP kvartalsvist og en yderligere stigning i arbejdsløsheden. Disse forventninger afspejler byggeboomet i tidligere år, idet faldende boliginvesteringer nu holder væksten tilbage. Selvfølgelig er alle de nordiske lande sårbare over for en global recession, som fortsat klart er en risiko i de kommende år, selvom bedre handelstal og bedre økonomiske nøgletal rundt omkring i verden gør, at vi er mindre bekymrede.

De nordiske lande er generelt godt rustede til at håndtere risikoen for recession, idet Danmark, Sverige og Norge i særdeleshed er blandt de lande i Europa, der har de sundeste offentlige finanser i Europa og dermed masser af råderum til finanspolitiske lempelser hvis de beslutter sig for det. Vi mener heller ikke, at de nordiske økonomier er alvorligt overophedede, om end der er lokale forskelle, for eksempel de høje boligpriser i visse storbyer.

Rentestigninger i to nordiske lande
Sverige og Norge er blandt de få lande i verden, hvor renten blev sat op i 2019. Det er fristende at se en kobling mellem de to lande, men baggrunden er meget forskellig. Norge er helt enkelt et af de få lande, hvor den underliggende inflation understøtter centralbankens mål, særligt eftersom væksten i lønningerne ligger solidt over 3 pct. og arbejdsmarkedet fortsat er presset.

Derimod ligner Sverige ikke rigtig et land, hvor renten kan hæves, da den underliggende inflation er under målet og på vej ned i takt med at den økonomiske vækst aftager. Sveriges centralbank hævede renterne i december, tilsyneladende for at komme væk fra et miljø med negative renter. Vi forventer, at centralbanken vil holde renten på nul i en længere periode, men der er en god sandsynlighed for, at man kan blive nødt til at sænken renten igen og dermed igen få negative renter. I Norge forventer vi derimod at renten hæves yderligere i 2020 for at holde inflationen under kontrol.