Gå til hovedindhold
24. apr. 2020 – Indsigter

Hvad betyder olieprisfaldet for privatinvestorer?


Historisk udvikling på oliemarkedet i denne uge påvirker også kurserne på aktier og obligationer. Danske Banks strateger vurderer udviklingen og konsekvenserne for investorer.

For første gang nogensinde blev en tønde olie tidligere på ugen handlet til negative priser - dvs. at køberne rent faktisk modtog penge for at tage imod olien, helt op imod 38 dollar pr. tønde.

De såkaldte maj-futures på den amerikanske WTI-olie, som er kontrakter for fremtidig levering af olie, udløb mandag aften, og lav efterspørgsel og fulde olielagre betød, at disse kontrakter var svære at komme af med. Det var navnlig et problem for investorer, der havde købte kontrakter med henblik på videresalg, og som ikke selv havde lyst eller mulighed for at opbevare olien. De måtte betale for at få andre til at købe deres kontrakter og dermed undgå fysisk levering til døren.



”Det er ikke en stor overraskelse, at oliepriserne kollapser netop nu. Vi befinder os i den tørreste periode overhovedet muligt, når det gælder efterspørgslen efter olie – det er en naturlig konsekvens af den verden, vi lever i lige nu med coronakrisen. Men selvfølgelig havde vi ikke forudset direkte negative oliepriser. Det var historisk, men man skal også være opmærksom på, at oliemarkedet er et meget spekulativt marked”, siger Danske Banks investeringsstrateg, Lars Skovgaard Andersen.

Vi er på det absolutte lavpunkt nu
Den ekstremt lave efterspørgsel efter olie skyldes, at Kina først er ved at komme op i omdrejninger igen efter udbruddet af coronavirus, mens den økonomiske aktivitet formentlig er på sit absolutte lavpunkt i øjeblikket både i Europa og USA.
Millioner af biler bliver stående i garagerne i disse uger, tusindvis af fly på landjorden og generelt reducerer en svagere efterspørgsel efter varer behovet for olie i fremstillingssektoren og transportsektoren.

Efter udløb af maj-futures er prisen på juni-futures den nye referencepris for den amerikanske WTI-olie, og her handles olien i positivt terræn, men dog på et meget lavt niveau omkring 15 dollars pr. tønde i skrivende stund. Også prisen på Brent-olie fra Nordsøen, der ligeledes er referencepris for olien fra Mellemøsten, har oplevet et dyk i denne uge, men slet ikke i nærheden af negativt territorium. Efter stigninger de seneste dage ligger prisen her omkring 22 dollars pr. tønde.

”Det er stadig vanvittigt lave priser, og vi forventer, at oliepriserne vil stige i takt med bedringen i økonomierne, når de gradvist åbner op igen, ligesom de lave priser også vil føre til reduceret produktion og dermed lavere udbud”, siger Lars Skovgaard Andersen.

i befinder os i den tørreste periode overhovedet muligt, når det gælder efterspørgslen efter olie – det er en naturlig konsekvens af den verden, vi lever i lige nu med coronakrisen. Men selvfølgelig havde vi ikke forudset direkte negative oliepriser. Det var historisk,

Lars Erik Skovgaard

Investeringsstrateg, Danske Bank


Wakeup-call for finansielle markeder
De historiske olieprisfald førte også til markante kursfald på aktiemarkederne tidligere på ugen. Generelt har der ellers været betydelige kursstigninger, siden globale aktier ramte bunden den 23. marts.
 
”Investorerne har haft så meget fokus på, at situationen formentlig vil se betydeligt lysere ud om et halvt år, at de har været tilbøjelige til at glemme taberne i den mellemliggende periode – men her var de store olieprisfald et wakeup-call. 

Prisfaldene rammer ikke blot en lang række energiselskaber, men har også afledte effekter på fx de industriselskaber, der leverer infrastruktur til oliesektoren, banker der har lånt penge til sektoren osv.” siger Lars Erik Skovgaard. 

Samtidig rammer olieprisfaldene ikke blot selskabernes aktiekurser, men også virksomhedsobligationer udstedt af selskaberne. Mange af disse obligationer er high yield-obligationer – dvs. obligationer der ligger i den mest risikofyldte ende af skalaen og dermed er problemfyldte i forvejen. De store olieprisfald har også negative effekter på statsobligationer udstedt af de store olieproducerende lande. 

Kortvarig støj for aktier – ikke langvarigt problem
”Den store frygt blandt investorer er naturligvis, at olieprisfaldene sætter en kæde af negative effekter i gang på de finansielle markeder, men vi har en klar forventning om, at man formår at inddæmme problemerne og undgå større sneboldseffekter – blandt andet via centralbankernes støtteprogrammer med opkøb af virksomhedsobligationer. Derudover forventer vi som nævnt også stigende oliepriser, som året skrider frem, så derfor betragter vi i højere grad denne uges begivenheder som kortvarig støj end et længerevarende problem,” siger Lars Skovgaard Andersen.

Samtidig understreger han, at lave oliepriser grundlæggende er positivt for økonomien, og sammen med de store økonomiske hjælpepakker fra politikere og centralbanker samt de lave renter giver det et godt fundament for økonomisk fremgang senere i år.

”Samlet set bidrager det til, at vi på 12 måneders sigt forventer et fornuftigt, encifret afkast fra aktier, men selvfølgelig bliver det en tid med masser af udsving og usikkerhed, hvor investorer blandt andet vil være nervøse for, om coronavirussen blusser op igen senere på året, og hvordan det i så fald vil blive håndteret,” fastslår Lars Erik Skovgaard.