De digitale giganter Microsoft, Apple, Alphabet, Amazon og Facebook er ikke blot de fem største selskaber på det amerikanske aktiemarked, men også de fem enkeltaktier, der bidrog mest til det samlede aktieafkast sidste år.



Gennem en årrække har teknologiselskaber været den ubetinget vigtigste drivkraft for stigende aktiemarkeder, og enhver, der husker dot.com-boblens kollaps for 20 år siden, vil til stadighed spørge sig selv, om det virkelig kan blive ved.

Vi har bedt Danske Banks investeringsstrateg, Lars Skovgaard Andersen, vurdere sundhedstilstanden og fremtidsudsigterne for de amerikanske teknologiselskaber, som man især finder inden for sektorerne IT og kommunikationsservice – Amazon dog inden for sektoren cyklisk forbrug.

Hvad er den væsentligste forskel på teknologiselskaberne dengang og i dag?
”Hvor aktierne dengang blev handlet til urealistisk høje værdiansættelser, er der bund i værdiansættelserne i dag. Målt på P/E – altså prisen pr. krones indtjening i selskaberne – er aktierne godt nok dyrere end aktiemarkedet generelt, men til gengæld har de en højere vækst. Samtidig fremstår teknologiselskaberne over en bred kam som nogle af de mest solide selskaber med lav eller ingen gæld og stærke cash flows,” siger Lars Skovgaard Andersen.

Du har især haft fokus på teknologiselskaberne i den forgangne amerikanske regnskabssæson. Hvorfor – og hvad viste regnskaberne?
”Nu hvor teknologiselskaberne gennem en del år har været trækhesten for aktiemarkederne, kan markederne være ekstra følsomme, hvis netop de selskaber begynder at miste momentum. Men især inden for traditionel teknologi i IT-sektoren, der leverer infrastruktur i form af fx netværk, semiconductors og software, har vi haft en god amerikansk regnskabssæson. Her blev vi bekræftet i, at sektoren fortsat har fremdrift.

Ser vi på de mere forbrugerrelaterede digitale selskaber som sociale medier, streamingtjenester og gaming, der er placeret i sektoren kommunikationsservice, har det generelt også set fornuftigt ud trods nogle udfald undervejs."